在前期產經專欄中，我們已指出「根據中央銀行所公布的直接金融與間接金融存量分析表顯示，台灣間接金融與海外期貨手續費直接金融的比重已經從2005年的74.35%與25.65%擴大到今年二月的80.45 %與19.55%」，這顯示整個台灣目前的直接金融與間接金融的差距持續擴大。同時，這樣的現象也反映在台灣許多上市公司股票的量能不足。若是只有單一公司的量能不足，則可能是個別公司的問題；若是同時有多家公司的交易量能不足，則顯然是整個股票公開交易市場的問題。
雖然台股創下最長期間的萬點行情，但是，股票市場上仍有非常多的股票交易量是呈現窒息的。亦即，台股個股間的貧富差距正日益擴大，這不是一個健康的交易市場該有的現象。為此，金管會主委顧立雄先生也提出了包含吸引大型獨角獸企業及台商企業在台掛牌、透過租稅手段鼓勵國內投資人挺台股，以及增加外資多元性和便利性等三個引活水入台股的解方，希望可以讓台股再創高峰。
制定政策應評估其效果與成本
我們肯定顧主委在股市萬點之際，仍不忘尋找可以活絡台股交易市場的解方，但是，在提出對策前，仍應先思考這樣的政策是否真的可以發揮效果海外期貨開戶與該政策的執行成本。就政策的執行效果而言，推出大型免獲利上市櫃辦法與排除台商回台上市的障礙，若一家新創公司成為獨角獸，代表其籌資已達相當規模，同時，台灣的投資人並非無法進入外國的直接金融市場投資該公司，此時，其來台上市櫃的誘因何在？
此外，鬆綁大型免獲利上市櫃的辦法，政府相關單位是否有相對應的能力可以控制其可能產生的風險，也是金管會應該要正視的。股票市場固然需要泡沫，台股目前的問題是投資人對股票市場的未來沒有太多的想像，故泡沫不夠大。若主管機關希望吸引有前景的企業進來，就必須要說服這些企業為何值得來台灣上市，而不選擇鄰近的香港或新加坡。
若主管機關希望吸引有前景的企業進來，就必須要說服這些企業為何值得來台灣上市，而不選擇鄰近的香港或新加坡。（攝影：陳育陞）
海外期貨保證金比例一般國內要小，維持在5%~10%之間，大概是十幾到二十倍的杠杆，所以杠杆也比較大，因為保證金比例是浮動的，所以具體數值也是浮動變化的，海外期貨波動比國內小，但一點就是10美元左右。維持保證金是指維持一個倉位元所需要的資金。一般是開倉保證金的75%左右，以美精銅為例，買二手開倉，保證金金額為9450美元，維持保證金為：9450X75%=7087美元。當該倉位發生虧損，低於7087美元時，即開始通知你追加保證金（期貨公司的義務，其實是要你平倉），當該倉位低於維持保證金的一半時即7087X50%=3543美元時（已虧損了62.5%，消耗未佔用資金5906.25美元)，期貨公司就會強制平掉該倉位。如果你重倉操作，比如持倉比90%，當發生虧損，就不斷地從未佔用資金中抽出資金，而你可用資金很少，所以往往還沒到75%的維持保證金線，你就爆倉出局了。但此種爆倉跟虧損到負數的爆倉是兩碼事，因重倉操作，爆倉後客戶的帳戶資金仍然龐大，實際上損失非常小，所以重倉操作並不可怕。
市場缺乏未來性才是真正的障礙
再者，就移除台商回台上市的障礙而言，日前鴻海子公司FII赴大陸A股申請上市，引起許多人對於台股交易市場的擔憂。雖然政府目前的說法多傾向鴻海可能為特例，但是，鴻海子公司到中國上市的理由絕非目前金管會所提到的存在在台上市障礙。
過去台灣已有許多回台上市的台商公司，這些公司目前的交易情況多數也都處於低迷的狀態，因此，回台上市的障礙可能不是台商不願意回台上市的原因。只要回台上市後的利益夠大，台商自然會希望台灣上市。當然，降低或排除障礙可以讓台商更容易回台上市，但過去回台上市台商所面臨的成交量不足問題，仍然無解，這才是值得政府深入瞭解與提出政策給予幫助的痛點。
政策減稅可能賠了夫人又折兵
就執行政策的成本而言，政府希望藉由增加免稅額來擴大投資人買台股，這是政府常用的老方法海外期貨教學。我們常可以觀察到減稅似乎是為國內外政府普遍使用的政策手段。但是，若減稅或擴大免稅額無法發揮政策影響力，又會降低稅收，這就讓政策的執行成本進一步提高，即政府執行政策的機會成本應該審慎評估，以免賠了夫人又折兵。
尚未看到長期結構性問題的解方
除了上述三個活絡股票市場的政策外，政府目前希望延長當沖降稅的政策到2021年底，該政策雖然在短期時對於活絡股市交易有所幫助；但是，在短期政策執行期間，政府仍應提出改變台股結構性問題的解方，例如，對於體質不佳或經營不善的公司規劃退場機制，藉由汰弱留強，讓股票市場上可以有更多具未來性的投資標的。
目前金管會所提出三個挹注台股活水的政策，如果無法解決上述提及的結構性問題，其政策有效性是令人質疑的，且可能製造無謂的政策成本。
剛接觸期貨的朋友一定很多問題想要問，進入海外期貨之前，或者剛進入有沒有應該要注意的事情？很多人都會誤會海外期貨是不是很難申請，但其實只要準備好有台指期帳戶，就可以用來交易海外期貨的任何買賣哦，不需要另外再增設期貨帳戶或進行期貨開戶哦，而且也不會要求使用。而根據你所購買的期或類別，有需要支付不一樣的保證金，所以在一剛開始，可以選擇保證金較小，或者微型期貨，如此一來風險低，且可以學習又觀摩，熟悉投資圖，多認識一些投資朋友。在進行海外期貨的準備之前，你也可以先行學會如何利用網路觀察全球趨勢，或是觀察你購買的類別的趨勢，有時候會有一些時事影響到產品的走勢變動，如果未能注意到，可能會因此損失不少哦。如果決定開始投資海外期貨，準備好期貨帳戶，如果還沒進行期貨開戶的也可以加緊腳步，然後把眼光要看遠一點，千萬不要讓自己侷限在台指期的消息，新聞財經報告也只供參考，建議還是依照跟仰賴自己所學到的經驗跟知識吧！
留言列表
